机构指出,人形机器人作为一种具身智能,可以更好地与人类互动,或者在人类生活的环境中为人类服务。随着智能化程度提升,未来可能每个家庭甚至每个人平均拥有一台人形机器人,预计市场空间将超过汽车、智能手机,至少是数万亿市场规模。
核心逻辑
1.①市场担忧特斯拉首批零部件供应商将以外资为主,中国企业制造成本优势突出,人形机器人行业放量的过程中,中国零部件企业将占据主导地位,具备低价、批量供货能力的标的最具竞争力。②1x新品引发了市场对腱绳、外皮肤新材料对应的标的的关注。③从figure持续发布的新品视频及宣传材料来看,量产节奏可能快于特斯拉,建议关注figure供应链相关标的。总体来说,人形机器人板块预计行情分化,上述三类标的后续表现将相对强劲,即供应链中竞争力较强的;新机会比如新材料对应的标的等;量产节奏较快的整机对应的供应链标的。
2.零部件降本与人形机器人商业化落地,互为推动因素。随着国内外人形机器人2025年分别逐步启动几千台或者万台的量产计划,2026年预期分别数万台或者10万台的量产计划,建议要核心关注具备零部件低价供应、规模化生产落地能力的企业,以及具备技术或者产业链卡位优势的企业。
3.人形机器人产业链中价值占比最高的零部件是传感器、电机、丝杠和减速器。随着机器人工作向复杂、多类型任务转变,灵巧手和柔性皮肤配合成为人形机器人的“手”,使更精细、自主、安全的末端交互成为可能,可能成为未来人形机器人竞争的关键领域。随着国产机器人硬件迭代升级和逐步量产化,成本和供应链优势将逐渐显现,预计国产化将加速。近年来多方入局人形机器人市场,特别是特斯拉发布optimus点燃了行业热潮。国外机器人厂商主要探索应用场景,国内机器人厂商利用人形机器人满足主业在生产、销售等方面的需求。宇树科技发布unitree g1 ,定价仅9.9万元起,有望推动人形机器人进入千家万户。
4.ai赋能人形机器人,机器人远期将具备最强的泛化能力,能够链接人类生活中的各个场景和现有工具,增强规模效应,来使得成本最低。基于对人形机器人产业前景的看好,车企、机器人企业、互联网/科技企业多方入局,各方玩家均有独到优势,其中车企的优势在于车端智驾能力迁移 工厂应用场景优势 强大供应链支持。马斯克2027年目标100万台人形机器人,据测算,人形机器人年销量400万台—500万台阶段处在b端全面应用,开始向c端渗透阶段,处于行业爆发前期,特斯拉、华为、小米等企业的入局加速产业落地。
利好个股:
东吴证券建议关注:1)高价值量、高确定性的tier1环节(执行器、灵巧手):拓普集团、三花智控等;2)格局好、高壁垒、需国产化降本的tier2环节(谐波减速器、丝杠、力矩传感器):绿的谐波、中大力德、恒力液压等;3)技术升级、变化较大的环节(灵巧手、传感器):柯力传感、安培龙等。
本文内容精选自以下研报:
《中信建投:人形机器人投资机遇》
《华西证券:医疗教育成为ai落地重要场景,人形机器人产业趋势加强》
《东吴证券汽车行业深度报告:人形机器人重塑汽零估值,2025进入量产元年》
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